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化工行业周报:农药涨势延续,纯碱、炭黑价格大涨

发布时间:2017-10-09    研究机构:华泰证券

行业运行情况。

过去两周,国际油价小幅下跌,国内化工品价格涨跌互现:华泰化工重点监测的207个主要化工产品中,63个上涨,52个下跌,其中R32(43.8%)、R410a(24%)、R125(14.7%)涨幅居前;丁二烯(华东)(-15.1%)、丁二烯(韩国FOB)(-9.7%)、苯乙烯(-8.6%)跌幅居前。

重点产品1:农药价格延续涨势。

农药价格整体延续涨势,除草剂中,2,4D(96%)/阿特拉津(97%)华东市场价分别上涨3%/2.4%至1.7/2.1万元/吨;杀虫剂中,氯氰菊酯价格大涨11.1%至10万元/吨,联苯菊酯(99%)/吡虫啉(95%)/毒死蜱(96%)价格分别为24/19/4.15万元/吨,分别上涨4.3%/2.7%/3.8%。

重点产品2:纯碱价格再度上涨。

过去两周,华东地区轻质/重质纯碱分别上涨8.6/9.8%至2150/2250元/吨。湖南湘潭碱业30万吨装置停车,湖北宜化120万吨装置、南方制碱60万吨装置故障开工降至5成;10月江苏井神45万吨装置计划节后检修7-10天、辽宁大化60万吨停车检修两周,市场供应紧张。

重点产品3:炭黑价格大幅上涨。

过去两周,河北地区炭黑(N330)市场价格上涨7.6%至7100元/吨。9月,炭黑装置开工率较上月下降2pct至52%。受大型会议即将召开、采暖季“2+26”城市大气污染防治强化督查的影响,天津、山西、河北等部分炭黑企业开工或下降;目前华东市场煤焦油价格报3023元/吨,较两周前上涨3%,河北中煤旭阳焦化等部分焦化厂出焦时间延长至36或48小时,从成本端支撑炭黑价格。

行业上行趋势延续,供给端因素主导。

基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体稳健;3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。另一方面,货币政策趋紧背景下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

聚焦景气向上子行业及龙头企业,关注成长股估值切换。

1)产品景气向上的子行业,如桐昆股份(涤纶长丝)、阳谷华泰(橡胶助剂)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)、华鲁恒升(尿素)等,且上述公司三季报超预期概率较高;2)万华化学、恒力股份、恒逸石化(000703)、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

申请时请注明股票名称